Plaza

Lahjomattomat tilastot osoittavat, että suuri osa sijoittajista ostaa ja myy osakkeita aina väärään aikaan.

Osakkeilla on periaatteessa helppo rikastua. Pitää vain ostaa halvalla ja myydä kalliilla.

Jo kauan sitten on todettu, että käytännössä sijoittajat toimivat juuri päinvastoin.

Kun kurssit ovat huipussaan, raha virtaa osakkeisiin. Kun osakkeiden kurssit ovat matalimmillaan, sijoittajat myyvät viimeisetkin osakkeensa, vaikka juuri silloin olisi oikea aika ostaa osakkeita.

Lahjomattomat tilastot vahvistavat, että sijoittajien suuri massa liikkuu aina väärään suuntaan.

Rahastojen nettomerkinnät kuvaavat rahastoihin tehtyjen uusien sijoitusten ja rahastosta lunastettujen rahojen erotusta.

Kun nettomerkinnät ovat negatiivisia, rahastoista nostetaan enemmän rahaa kuin niihin sijoitetaan uutta rahaa. Positiiviset nettomerkinnät kertovat rahastoon tulevan uutta rahaa enemmän kuin sieltä poistuu.

Toisin kuin kyselyihin perustuvat tunnelmamittarit, rahastojen nettomerkinnät kuvaavat hyvin sijoittajamassojen todellisia liikkeitä. Rahastojen osuudenomistajissa on erityisen paljon yksityissijoittajia.

Osakerahastojen nettomerkinnät Suomessa ja Yhdysvalloissa olivat suurimmillaan vuosien 1999–2000 vaihteessa.

Heti keväällä 2000 alkoi vuoteen 2003 asti jatkunut laskujakso. Teknohuuman huipulla rahastoihin hypänneet saivat kylmää kyytiä, kun osakerahastojen arvosta haihtui hetkessä helposti puolet pois.

Vuoden 2002 lopussa osakesijoittajan maailma näytti synkältä. Yhdysvalloissa ja Suomessa sijoittajat pakenivat osakerahastoista.

He myivät osakkeensa juuri silloin, kun oli tämän vuosikymmenen paras hetki ostaa osakkeita.

Osakerahastojen nettomerkinnät heräsivät uuteen kukoistukseen vasta vuonna 2004. Silloin osakkeiden kurssit olivat jo hyvän aikaa olleet tukevassa nousussa.

Suomen tilastoissa näkyy rahastoissa olevien pääomien nopea kasvu.

Vuoden 2000 nettomerkinnät näyttävät pieniltä tämän syksyn nettomerkintöjen heilahteluihin verrattuna. Tuolloin rahastoissa oli kuitenkin paljon vähemmän pääomaa kuin nyt, joten rahavirta osakerahastoihin oli huikea suhteessa rahastojen kokoon.

Viime kuukausina osakerahastojen nettomerkinnät ovat heilahdelleet voimakkaasti. Viimeksi kuluneiden kolmen kuukauden aikana nettomerkinnät ovat olleet 1,6 miljardia euroa pakkasen puolella.

Suomeen rekisteröityjen osakerahastojen yhteenlaskettu pääoma oli tammikuun lopussa 18,5 miljardia euroa.

Monen vuoden kurssinousun jälkeen sijoittajilla saattaa olla kasassa mukavat voitot. Kenties runsaat lunastukset johtuvat siitä, että epävarmuuden lisääntyessä sijoittajat haluavat kotiuttaa varmat voitot.

Vielä ei tietenkään voi sanoa, sortuvatko sijoittajat taas myymään väärällä hetkellä. Kurssit voivat olla nyt pohjalla tai kurssilasku voi jatkua vielä vaikka kuinka kauan.