Plaza

Aihealueet: Sijoittaminen

pörssit, osakkeet, talous, lama, Helsinki, instituutiot, talouskasvu, talletukset, rahastot, Outotec

Mistä ihmeestä on kyse? Asiantuntijoiden mukaan talouden pohjaa ei ole vielä nähty, mutta pörssi ui vastavirtaan ja voimakkaasti. Viimeisen kahden kuukauden aikana Helsingin yleisindeksi on noussut jo yli 40 %. Joidenkin yritysten kurssit luonnollisesti vieläkin enemmän. Esimerkiksi omasta salkustanikin löytyvä Outotec, jolle annoin kuukausi sitten ostosuosituksen, on noussut pohjilta 91 %. Menohan on kuin nousukaudelta!

Nyt on tapahtunut juuri se, mistä olen puhunut jo aiemmin ja jota olen ainakin itse osannut myös odottaa. Kun markkinoilla vallitsi äärimmäinen pessimismi, odotukset lyötiin epärealistisen alas. Lisäksi kurssilaskuja vauhdittivat pakkomyyntien kierteet. Osakekurssien laskun seurauksena joidenkin instituutioiden ja rahastojen oli sääntöjensä perusteella pakko myydä sijoituksiaan. Se taas laski kursseja entisestään, mikä taas johti uusiin pakkomyynteihin, mikä taas laski kursseja entisestään…

Jossain vaiheessa kuitenkin saavutetaan pohja ja nyt näyttää, että se tapahtui maaliskuussa. Kukaan ei voi ennustaa tulevaisuutta, mutta itse pidän epätodennäköisenä, että maaliskuun pörssilukemiin enää palataan. Käänteelle on tällä hetkellä todella voimakkaat draiverit, joita esittelen seuraavaksi.

1. Markkinakorot ovat laskeneet

Markkinakorkojen lasku vaikuttaa osakekursseihin positiivisesti kahdella tavalla. Yritykset saavat nyt edullisempaa lainaa, mikä näkyy pienellä viiveellä suoraan yritysten viivan alla. Toisekseen korkojen laskiessa osakkeet muuttuvat houkuttelevammaksi sijoituskohteeksi. Vielä vuosi sitten lähes riskittömälle 12 kuukauden talletukselle sai jopa yli 5 % koron. Nyt vastaavalle sijoitukselle ei saa edes kahta prosenttia. Tähän verrattuna osakkeet tuovat suorastaan ruhtinaallisia tuottoja, vaikka yritysten tulokset ovatkin tippuneet kautta linjan.

2. Sumu on hälvennyt

Viime syyskuusta lähtien kukaan ei nähnyt loppua talouskriisille. Nyt se nähdään. Yhdysvalloissa talouden odotetaan nousevan jo tämän vuoden viimeisellä neljänneksellä. Euroopassa vuoden 2010 alkupuoliskolla. Osakekurssit ennakoivat aina tulevaa ja nyt näemme tulevaisuuden taas valoisampana.

3. Yritysten kustannukset ovat pienentyneet

Raaka-aineiden hinnat ovat tippuneet. Monien yritysten henkilöstöä on vähennetty. Kululeikkurit ovat heiluneet joka paikassa ja jälki on ollut rumaa. Se on kuitenkin tervehdyttänyt yritysten taloustilanteita ja vaikutus alkaa vihdoin näkyä.

4. Psykologinen käänne on tapahtunut

Kurssilaskujen keskellä nähtiin useita viikon tai kahden nousupyrähdyksiä, jotka kuitenkin tyssähtivät nopeasti. Nyt alkanut nousu on kestänyt jo kaksi kuukautta. Kyse ei siis enää ole pienestä toivonkipinästä. Myös talousuutisointi on nyt huomattavasti toiveikkaampaa. Kun psykologinen käänne on tapahtunut, markkinat eivät enää helposti muuta suuntaansa.

Mitä seuraavaksi?

Itse en usko rajun nousun enää jatkuvan, vaikka sekin on täysin mahdollista. Todennäköisimpänä pidän tilanteen rauhoittumista ja maltillista nousun jatkumista. Suurimmat aliarvostukset on nyt korjattu ja osakkeet ovat nyt keskimäärin järkevän hintaisia, vaikkakin edelleen edullisia.

Katsotaanpa mitä kävi edellisessä lamassa 90-luvulla. Osoitteessa stox.fi on mielenkiintoinen kuvaaja Helsingin yleisindeksistä vuodesta 1987 tähän päivään. Kuvaajasta nähdään, että vuonna 1992 pörssi teki viimeisen syvän sukelluksen 800 pisteestä 540 pisteeseen. Vielä Saman vuoden lopulla pörssi lähti kuitenkin rajuun nousuun ja indeksi nousi vuodessa noin 2000 pisteeseen, eli samalle tasolle kuin 80-luvun kuplassa. Huomionarvoista on, että vuonna 1992 Suomi oli edelleen syvässä lamassa ja luultavasti syvemmässä kuin nyt tullaan kokemaan. Pörssi kuitenkin ui vastavirtaan. Viimeisen lamavuoden aikana pörssi siis nousi noin 300 %, minkä jälkeen kehitys oli tasaista, kunnes 90-luvun puolivälissä alkoi taas todellinen talouskasvu ja sitä seurannut pörssinousu.

Markkinoiden laskua seurannut uusi nousu on historiassa alkanut usein rajusti ja juuri silloin, kun sitä on vähiten odotettu. Jos käänne todella tapahtui nyt, historia toisti jälleen itseään. Tosin senhän me voimme varmasti todeta vasta loppuvuodesta.

Miten sijoittajan tulisi nyt toimia? Jos olet ostanut osakkeita ajallisesti hajauttaen viime syksystä lähtien, voit nyt jo melkein onnitella itseäsi. Luultavasti salkkusi on nyt ihan mukavasti plussalla. Jos taas rahasi makaavat vielä tilillä, nyt on aika toimia! Kaikkea ei tässäkään tilanteessa kannata lyödä peliin, vaan liikkeelle kannattaa lähteä ajallisesti hajauttaen. Parhaimman ostohetken olet kuitenkin saattanut jo menettää.

E.J.